大宗商品持續飙升 傳遞出怎樣的市場信号？

　　進入下半年，大宗商品延續漲勢，包括有色金屬、石油化工以及“黑色系”等集體飙高。一邊(biān)是市場(chǎng)對經濟增長的擔憂，一邊(biān)則是被稱爲“經濟晴雨表”的大宗商品持續走高，投資者的擔憂和市場(chǎng)信号到底哪個是對的?下半年的大宗商品是否還會創下新高?

　　數據顯示，到4日收盤，國内市場主要大宗商品集體報(bào)漲，此前滞漲的有色金屬類商品亦跟漲，金屬鎳期貨價格盤中一度漲停，追蹤基本金屬價格表現的有色金屬指數大漲接近3%，綜合價格基本回到瞭(le)一年前的水平，同時包括鐵礦石、鋼材等“黑色系”以及塑料、PP、棉花等石油化工和農産品類商品也紛紛上漲，追蹤一攬子大宗商品價格綜合表現的商品指數單日大漲逾2%，創下一年多來的新高。

　　事實上，因爲上演大逆轉“戲碼”，大宗商品早已是最受關注的資産(chǎn)類别。據統計，經曆連續數年的持續下跌後，上半年國際市場(chǎng)追蹤一攬子大宗商品價格表現的CRB半年累計大漲9.3%，是2014年下半年來的最大半年漲幅，國内市場(chǎng)商品綜合價格指數則大漲逾16%，刷新2011年來的最好半年表現。

　　在衆多業界人士看來，上半年大宗商品的大漲，更多仍是資金與供需形勢共振的結果。“一方面是經過持續的大跌後，大宗商品的價格大多創下數年甚至十餘年新低，供大於(yú)求的效應基本被市場消化，另一方面是全球的繼續寬松政策，使富餘資金增長相對安全資産(chǎn)更失衡，大宗商品的低價環境顯示出投資價值。”上海一家私募研發部門負責人表示。

　　此外，對於(yú)國内期貨市場一些獨特的商品，“獨特”的因素也推動價格飙升。比如率先企穩反彈的螺紋鋼、鐵礦石等“黑色系”，杭州象石實業投資總監賓(bīn)益湘在撲克投資家下半年商品投資策略峰會上表示，上半年“黑色系”大漲，最大的推動因素不是需求因素，而是供應的因素。

　　“從開工率來看，随著(zhe)價格的下跌，鋼廠産能利用率下滑，到2016年初，鋼廠高爐的産能利用率降至80%以下。”賓益湘表示，庫存始終是導緻價格暴漲暴跌的重要因素，開工率下降，社會庫存也大幅下降，由於(yú)沒有貿易商庫存作爲緩沖，市場一旦出現稍微利多，低庫存環境下的價格漲幅就會放大。

　　到目前，大漲過後，投資者最關心的是，下半年商品市場是否還會出現類似上半年的輪番上漲态勢?在撲克投資家下半年商品投資策略峰會上，不少專家預計，分化或将是下半年商品市場的“主旋律”。“去産(chǎn)能是今年的投資主線，相關企業的利潤率會開始改善，未來其對股市的影響可能會遠大於(yú)商品期貨市場。”深圳凱豐投資董事長吳星認爲。

　　“在有利潤的情況下，希望鋼廠減産肯定是不現實的，下半年的供應端增産基本是確(què)定的。”對於(yú)火爆的黑色系，賓益湘則認爲，上半年國内鋼鐵市場供應已經表現出不足，庫存也處於(yú)低位，下半年鋼材市場要看需求和供應的匹配情況，如果需求增速低於(yú)供應增長，将是增庫存的過程，而鐵礦石供需基本平衡，難以出現較大幅度的上漲。

　　與此同時，對於(yú)全球第一大宗商品原油的表現，中海油化工進出口有限公司原油部首席經濟師佘建躍也提醒，原油市場很可能正在經曆轉折期，即從供大於(yú)求的格局向新的供需平衡轉變(biàn)。“供應上美國的頁岩油氣産量已經進入預期的下降通道，而需求側方面石油的需求依然保持穩定增長的态勢。”佘建躍說。

　　此外，在一些業界專家看來，在農産品及能源領域，天氣變(biàn)化或将是下半年市場的另一條“線索”。“目前的氣象環境正處於(yú)厄爾尼諾向拉尼娜轉換的過程，一旦這種轉換完成，拉尼娜現象可能會改變(biàn)很多産品的供需結構。”吳星認爲。